探索技术产权资产证券化融资新模式

为进一步挖掘科技型企业技术产权价值，解决企业融资难、融资贵问题，陕西自贸试验区西安高新区功能区在全国首创技术产权资产证券化融资新模式，将企业技术产权及持有的技术交易合同作为底层资产，通过资本市场公开发行资产证券化产品，开辟了一条运用技术产权、技术交易合同为企业融资的新渠道，加速科技成果转化和产业转型升级，全力构筑高质量发展新优势。

一、案例背景

科创型中小企业研发投入大、资金需求强烈，且具有无形资产多、实物资产少的特点，因此，以企业技术产权作为底层资产在公开市场发行资产证券化产品（ABS）成为解决科创性企业融资的有效路径。然而，科创型企业通过专利技术产权获得的技术交易订单，普遍资金占压较多、回款周期较长，导致通过技术产权融资无法满足企业长期发展的资金需求，同时，由于技术合同项下应收账款评估难、回款风险大，导致技术合同应收账款难以作为向金融机构融资的融资标的，从而制约了企业的技术成果转化。

二、主要做法

由西安高新区功能区牵头，高新金服企业管理集团、华鑫证券分别作为原始权益人、计划管理人，在深圳证券交易所发起“秦创原—华鑫—西安高新区技术产权（技术交易）1—5 期资产支持专项计划”，项目采取储架申报、分期发行模式，总储架规模5.27亿元，期限3年，首次将技术合同装入底层资产。具体做法为：

由符合条件的科技型企业先将技术产权和技术合同应收账款质押给基础资产人（技术交易合同需在省市技术合同登记机构备案），原始权益人将其做成资产包，按照评估公司给出的价格发放委托贷款，科技型企业由此获得融资，原始权益人再将持有的债权作为底层资产，通过深交所发行“资产支持型证券（ABS）”。以首期项目为例，底层资产中，技术产权资产不低于70%，技术合同应收账款不低于20%，有效盘活了科技型企业的技术资产，并使企业获得了中长期融资。此外，有针对性地出台专项支持政策，大力支持企业在债券市场融资，通过融资贴息、风险分担等方式降低资产证券化产品的发行成本。在技术产权（技术交易）ABS项目中，对参与企业每年予以2%的贴息支持，叠加市级补贴后，使企业实际融资成本降至4%以内，同时对政府性融资担保公司给予低至0.5%的优惠保费，有效增强金融机构及企业参与的积极性。

三、工作成效

技术产权（技术交易）资产证券化是地方政府、国有融资平

台、商业银行、担保公司、券商等多方参与合作，促进民营科技

型中小企业批量获得高额度、低成本、长期限的融资新路径，对

于发挥多层次资本市场作用、支持科技创新和科技型企业培育壮大具有积极的意义。

一是解决企业中长期融资需求。以首期项目为例，发行金额为1亿元，底层资产为集成电路、新能源、新材料、高端装备制造等产业领域的12家科创型中小企业持有的31项核心技术专利及14笔技术交易合同，让企业能够凭借自身过硬技术融到资金，且融资成本低（不超过4%）、期限长（3 年），实现“长周期的应收账款”向“长周期的流动资金贷款”转换。

二是撬动了社会资本参与企业融资。政府通过贴息补助和风险分担等政策，引导多方参与，支持民营中小企业在债券市场融资，且融资规模较大，获益企业较多。以首单发行的1亿元规模为例，市区两级政策贴息最高420万元，即补助420 万元，可撬动社会资本1亿元参与。

三是促进了创新链产业链资金链深度融合。开展技术产权（技术交易）资产证券化业务，可为产业链上的科技型中小企业集中发债，通过融资支持产业链企业协同发展，促进技术要素、资本要素与产业要素融合。鼓励区内更多科技企业加大技术创新力度，解锁更多“卡脖子”技术，促进科技、产业、金融深度融合，赋能陕西自贸试验区高质量发展。

四、下一步工作思路

陕西自贸试验区西安高新区功能区将持续创新技术产权资产证券化融资新模式，围绕集成电路、新能源、高端装备制造等重点产业，进一步健全科创企业全生命周期金融服务供给体系，促使更多优质中小型科创企业凭借金融之手将技术产权转变为资金资本。同时，进一步健全担保增信机制，有效降低融资和产品风险，推进更多原创成果落地生“金”。